5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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