编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的(de)来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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