在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销两斤大概有多重参照物，2斤有多重？; line-height: 24px;'>两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行两斤大概有多重参照物，2斤有多重？陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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