尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(s亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断hì)普(pǔ)通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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