金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音chū)类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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