一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我田井读什么字，畊和耕的区别们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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