射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局，下游市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外(wài)部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的(de)外部机构2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于(yú)去(qù)年下半(bàn)年触底回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的(de)研发、设(shè)计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进(jìn)行高额(é)研发投入；下(xià)游客户(hù)集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的(de)综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完成(chéng)了(le)三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外(wài)部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的股(gǔ)价(jià)情况看，大(dà)基金二(èr)期(qī)在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮(lún)持(chí)续加注的红杉(shān)中国(guó)，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗g>射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对(duì)包括(kuò)慧智(zhì)微(wēi)在(zài)内(nèi)的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于智(zhì)能手机的(de)温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年(nián)10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在(zài)中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自身(shēn)的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛(sài)道(dào)还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金(jīn)、深创(chuàng)投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书(shū)中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)、总部基地(dì)及上海和广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及(jí)补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市(sh2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ì)场地位，增(zēng)加头部(bù)客户的(de)市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多(duō)工器(qì)的产业链布(bù)局(jú)，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系列。