昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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