上市公司退市(shì)在A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但(dàn)连带着可转(zhuǎn)债一起退市(shì)却(què)是(shì)个新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可转债(zhài)被终(zhōng)止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因正股退市而强制退市的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上市(shì)，其可转债已(yǐ)进入退市整(zhěng)理期，引发投(tóu)资者对(duì)可转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的(de)说法是，可转债(zhài)“下有保底，上不(bù)封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资(zī)者“进(jìn)可攻退可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此(cǐ)前(qián)一直(zhí)未出现(xiàn)因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未发生过实(shí)质性违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，可(kě)转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可以执行(xíng)赎回和回(huí)售等条款，但由于(yú)大多(duō)数上市公司(sī)是因经营不善(shàn)导致(zhì)退(tuì)市，财务状况并不(bù)乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不(bù)出(chū)钱进行赎(shú)回的可能性(xìng)较大。而(ér)如果启动破(pò)产重整，公司发行的可(kě)转债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思退市，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在(zài)相关(guān)规则(zé)中(zhōng)埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公(gōng)司股票被终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当(dāng)终止上(shàng)市。过(guò)去(qù)A股退市(shì)难(nán)、退市少，成就了(le)可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零(líng)违(wéi)约的“神话”。随(suí)着全面注(zhù)册制改革的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的(de)可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在改变(biàn)，投(tóu日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资(zī)者要(yào)改变“闭眼买债”的路径(jìng)依(yī)赖，学(xué)会优择品种(zhǒng)，规(guī)避风险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股基(jī)本面、成长性(xìng)、估值(zhí)水平以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估(gū)值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选择正股日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思经营效(xiào)益良好、估值(zhí)合理且(qiě)随(suí)市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标的。并(bìng)密切关(guān)注可转债市场风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结(jié)构，学会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可(kě)转债的退市处理还有(yǒu)不少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽快打(dǎ)齐补丁，给予(yǔ)市(shì)场明确预期。比(bǐ)如，可进一步(bù)明确可转债在(zài)退(tuì)市(shì)后是(shì)否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同(tóng)时(shí)，应(yīng)加强对可转债的(de)风险防(fáng)控，强化发行前(qián)的信用评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高(gāo)担(dān)保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全方位、根本(běn)性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入(rù)”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通了，一些规(guī)则制度(dù)上的短板不能视而不见了(le)。各市场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转债(zhài)在内的投资方法(fǎ)，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思