北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承(chéng)担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购(gòu)来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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