昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàn羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度g)低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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