财联社记者近期从(cóng)行业内了解(jiě)到，信贷(dài)市(shì)场需求低(dī)迷(mí)持续之(zhī)下，部(bù)分银行出现了(le)贷款最优惠(huì)利(lì)率与同期理财收益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放(fàng)依旧比较难。房(fáng)贷(dài)和前十年比那都是放不出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商(shāng)行(xíng)相关负责人对(duì)财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联(lián)社记(jì)者向兴业、广发等多家银行了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季(jì)度情况相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普益标(biāo)准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款(kuǎn)理财(cái)产品(pǐn)，环(huán)比增(zēng)加(jiā)22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下(xià)跌0.02个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部(bù)银(yín)行理财(cái)子负责(zé)人对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)要(yào)高于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间。近期出现(xiàn)的(de)收益率(lǜ)倒挂的情况的确多年(nián)来少见(jiàn)。这种(zhǒng)情况本质上(shàng)反(fǎn)映(yìng)实体经(jīng)济需求不足(zú)，资金可能(néng)在(zài)金融市(shì)场空(kōng)转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央行国际司司长金(jīn)中夏(xià)对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国(guó)务院(yuàn)决策部署，采取了很多措施做好金(jīn)融支持(chí)稳外贸(mào)工作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下(xià)降(jiàng)了34个(gè)基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金(jīn)融统(tǒng)计数据发布会(huì)上公布的(de)数据(jù)显示，3月(yuè)份银行(xíng)体系(xì)新发企业贷加权平均利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下(xià)降29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发(fā)企业贷款(kuǎn)加权平均利率水平(píng)，并没有考虑(lǜ)区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城市(shì)利率水(shuǐ)平下沉(chén)更快，比如央(yāng)行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表示，去年12月份，北(běi)京地区(qū)新发放企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需(xū)求非常(cháng)好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需求指数(shù)飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的(de)最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降(jiàng)趋(qū)势，如近期票据转贴现利率下(xià)降，表示银行贷(dài)款需求(qiú)较差，需(xū)要购买(mǎi)票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不景(jǐng)气形成(chéng)鲜明对比的是，一季(jì)度理财市场的收益率却在节节回升(shēng)。普益标准数(shù)据显示，截(jié)至2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财公司存(cún)续理财产(chǎn)品14892款，占全(quán)市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放(fàng)式固收类理财(cái)产品(pǐn)（不含现金管(guǎn)理类(lèi)产品）的近(jìn)1个(gè)月年化(huà)收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式理(lǐ)财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与(yǔ)1年期(qī)AAA级(jí)中票(piào)、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收益率(lǜ)相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的(de)利率也不占优(yōu)。普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)中，开(kāi)放(fàng)式产品平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金(jīn)出现空转套(tào)利(lì)可能

　　多(duō)位受访金融行业人士对记者表示，当(dāng)前新发(fā)贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多(duō)年来罕见的情况。部分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕(tì)当前(qián)非对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现(xiàn)收(shōu)益“套利(lì)”空间(jiān)的可能(néng)。

　　融360数字科技(jì)研究院分(fēn)析师刘银平对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财(cái)产品收益(yì)率超过银行贷款利率，可能会给部分客户(hù)钻空子的机会，从银行那里获(huò)取的低息贷(dài)款没有投入实(shí)际经营，而(ér)是拿去(qù)购买收益率更高(gāo)的理财产品，导致资金空转，前几年结构(gòu)性(xìng)存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财(cái)产品业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准不(bù)代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对企业的吸引力有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展实(shí)验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理(lǐ)财收益与金融市(shì)场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情(qíng)况(kuàng)主要是即期的贷款利率(lǜ)与发行当期(qī)定价的理财收益(yì)率的差异，在市场利率快速下行的时容易(yì)出现这种收益率不同步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为(wèi)，如果银行贷款利(lì)率继(jì)续(xù)下行，意(yì)味着当期发行的理财产品(pǐn)的(de)收益率会同步下降。从这一(yī)个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责(zé)人(rén)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊对财联社表示，该行已(yǐ)经关(guān)注(zhù)到理财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利差的情(qíng)况，理(lǐ)财与贷款利(lì)率差距过大必(bì)然引发资金空转套利，这与(yǔ)货币政策初衷不符。估计下一(yī)步理财产(chǎn)品收(shōu)益水平要(yào)降(jiàng)低到3％以下。

　　一(yī)家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数为债(zhài)券，而债券(quàn)市场发行人(rén)大多是大型企业，理论(lùn)上其收益率比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简(jiǎn)单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所以个贷(dài)的定价理论上要比理财收益率(lǜ)高才对。现在(zài)出(chū)现(xiàn)个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需(xū)求不足，没有什么人想贷(dài)款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责(zé)人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新(xīn)发理(lǐ)财产品收(shōu)益率(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊lǜ)也会回落。“市场对利率走势的预期是(shì)一致的，新发的(de)收益(yì)率未来会下来，近期整体的趋势也是(shì)这样。一(yī)些存(cún)量的产品年(nián)化收益率近期大(dà)幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率(lǜ)高位时(shí)候拿的，在利(lì)率走低预(yù)期下，其净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差(chà)承(chéng)压将(jiāng)推动存款利(lì)率进一步下行

　　受(shòu)访银行人(rén)士对财联社记(jì)者(zhě)称，当(dāng)前贷款端定(dìng)价疲(pí)软(ruǎn)的(de)现状，也是(shì)有关方面不断出手规(guī)范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述中(zhōng)部(bù)地区大型城商行(xíng)负责人对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价上不去的情(qíng)况下，未来(lái)存款(kuǎn)利率持续下行应该是大趋势，否则银行净(jìng)息(xī)差(chà)承受的压力将是(shì)巨大的。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄又多，之前(qián)理财(cái)波动的影响还(hái)没(méi)完全消除，很多客(kè)户的(de)资金还没有出来(lái)，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到(dào)确认(rèn)，意(yì)味着贷款利(lì)率依然(rán)有下(xià)降的(de)可能性(xìng)和空间(jiān)，银行息(xī)差水平面(miàn)临更艰难的局面。

稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊　　4月25日，苏(sū)州银(yín)行一季度显示，截至3月末，该(gāi)行净(jìng)利(lì)息收益率和净(jìng)利差从(cóng)去(qù)年(nián)末的1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王(wáng)一峰团队(duì)最新(xīn)研报认为，未来存款市场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续(xù)对于(yú)存(cún)款定(dìng)价自律管理的手(shǒu)段包括但不限于以(yǐ)下三(sān)个方面。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活期存款有可能将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶(jiē)段，对核心定(dìng)期存款(kuǎn)而言(yán)，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将对(duì)这类产(chǎn)品比(bǐ)照活期(qī)存款进(jìn)行规范；其次(cì)，同(tóng)业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存款仍(réng)须规范，后续或将(jiāng)结(jié)构性存款的（保底(dǐ)收益(yì)+期权(quán)价值）合计同(tóng)时纳入自(zì)律机制上限(xiàn)，进(jìn)一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均(jūn)水平，则上市(shì)银行企业活期存款成本率加权平均(jūn)降幅(fú)在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

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