北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环(huán)节(jié)中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒(máng)格也(yě)曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些(xiē)不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度(dù)清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛(shāi)选出的(de)18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大(dà)的是主营集成电(diàn)路设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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