在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告蓝宝石的寓意是什么(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramani蓝宝石的寓意是什么an发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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