财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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