今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报(bào)ET戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班F上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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