5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家(jiā)头部(bù)公募基金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替(tì)代持续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。以(yǐ)中(zhōng)证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)资(zī)金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外(wài)，其余产品份(fèn)额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一(yī)，年(nián)内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持(chí)续下(xià)跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业(yè)复苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一(yī)是国产(chǎn)替(tì)代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才(cái)等方面(miàn)存在差距，在(zài)国产替代(dài)过(guò)程中(zhōng)产(chǎn)品研发和客(kè)户(hù)导入进程(chéng)可能不及预期；二是下(xià)游需求不(bù)及(jí)预期，在边缘(yu两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思e-height: 24px;'>两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思án)政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)有望(wàng)于今(jīn)年看(kàn)到拐点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率先(xiān)回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体重要(yào)的构成央国(guó)企对(duì)资产回报提出(chū)要(yào)求，民营企业的(de)竞争(zhēng)力提升(shēng)也会(huì)更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升是数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面(miàn)短(duǎn)周期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上(shàng)涨的(de)原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部(bù)位置；另一(yī)方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股(gǔ)价其实(shí)是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多(duō)位业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无(wú)需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田(tián)光远(yuǎn)表示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需(xū)求(qiú)增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度(dù)虽(suī)然会有一定业(yè)绩的(de)压力，但(dàn)一方面需(xū)求会(huì)重新复(fù)苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代(dài)的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有估(gū)值合(hé)理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多优质的公司(sī)处(chù)于历(lì)史估值分位低位(wèi)区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机(jī)会。他(tā)进一步表(biǎo)示(shì)，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新(xīn)，第三次(cì)是信(xìn)息为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的(de)人工智(zhì)能从感知智(zhì)能走(zǒu)向认(rèn)知智能(néng)后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它(tā)是信息革命(mìng)经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命后在万(wàn)物智联层(céng)面的延(yán)伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全面影响人(rén)类社(shè)会。当前(qián)仍处于新一(yī)轮产业革命爆(bào)发(fā)的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节发(fā)生了改变，产生了新的(de)投(tóu)资(zī)方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会产生新的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体的(de)投资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国产化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个(gè)半导体(tǐ)板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国(guó)产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限制裁(cái)将(jiāng)加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块(kuài)经过近一年的(de)充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最(zuì)后(hòu)，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们(men)将持(chí)续跟踪和调研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据和(hé)重点(diǎn)公(gōng)司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘(liú)源表示，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会(huì)受益，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业持续(xù)增长。此外(wài)，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国(guó)产化趋势(shì)仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是(shì)可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修(xiū)复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动较(jiào)大，要结(jié)合(hé)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化综(zōng)合判断配(pèi)置价(jià)值，我们也(yě)会通过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思