随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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