在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少是(shì)今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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