北(běi)京时间(jiān)周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的(de)是，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月和(hé)3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持(chí)续承压的美国地(dì)区银行(xíng)股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人数据(jù)发(fā)布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云(yún)告诉期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)股(gǔ)期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁(cái)员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高企的劳(láo)动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季节(jié)性因(yīn)素相对于新冠大流(liú)行前(qián)也有了有利的发展，为就业人(rén)数(shù)的(de)增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该(gāi)对(duì)就业数据(jù)保(bǎo)持一定的谨慎，因为(wèi)本周早(zǎo)些时候，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之(zhī)云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融(róng)资(zī)成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强劲的非农(nóng)就业数(shù)据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进(jìn)程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受(sh周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人òu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美(měi)联储最后一次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美元名义(yì)利(lì)率回(huí)落(luò)，在通(tōng)胀(zhàng)温和(hé)回(huí)落的(de)情况下(xià)，美元实际利率有了明(míng)显的(de)下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布(bù)会(huì)上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后(hòu)声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切(qiè)关注(zhù)未来发布的(de)信息，并评估(gū)其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需要看到就业(yè)市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美(měi)联储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风(fēng)波(bō)持续发(fā)酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预(yù)期美联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡(dàng)偏(piān)强运(yùn)行(xíng)。美国就业(yè)数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份(fèn)超预期(qī)的(de)非农(nóng)报告，这让美(měi)联(lián)储陷入(rù)困境，美(měi)联储希望(wàng)暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就业(yè)市场并不配合(hé)，美国就业(yè)市场依然(rán)强(qiáng)劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长时间内维持(chí)高(gāo)利(lì)率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国(guó)非(fēi)农就业(yè)数据和(hé)时(shí)薪(xīn)增(zēng)速全面(miàn)超(chāo)预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就(jiù)意味着美联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时间内维(wéi)持(chí)高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据(jù)强于(yú)预期或在(zài)短期提(tí)振美(měi)元指数(shù)和美债收(shōu)益(yì)率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值平(píng)台(tái)不(bù)断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继(jì)续(xù)走低，但美(měi)联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵金属则在美(měi)债收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康(kāng)并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系(xì)统风险(xiǎn)并未解除(chú)，在第一共和(hé)银(yín)行宣布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有(yǒu)多家区(qū)域性(xìng)银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀(pān)升(shēng)，信贷(dài)收紧将不断向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉(lā)动(dòng)上(shàng)升反(fǎn)映出一(yī)定的(de)韧性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行压力不断上升，市(shì)场(chǎng)预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布的数(shù)据显示，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但(dàn)其(qí)余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其(qí)关键(jiàn)作用(yòng)的黄金(jīn)投资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去(qù)年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属性更(gèng)强的白(bái)银(yín)因需(xū)求受经济(jì)下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被充分(fēn)计(jì)提，议息(xī)前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计美(měi)联储下半年大概(gài)率暂(zàn)停加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高(gāo)配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然后(hòu)转降息预期(qī)，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个(gè)角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结(jié)束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高(gāo)利率环(huán)境到底会(huì)对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人拥挤的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，对(duì)待金价节节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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