钠(nà)电池产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出(chū)第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人投资(zī)者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项(xiàng)，传艺(yì)科(kē)技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能(néng)增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿(yì)元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大建产(chǎn)能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车(chē)及电动工(gōng)具等(dě3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签订了销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称(chēng)和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池(chí)落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池只会(huì)小批(pī)量(liàng)应(yīng)用(yòng)到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池(chí)市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多(duō)年(nián)的钠(nà)电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格(gé)在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化完(wán)成后(hòu)，能和锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本(běn)拉(lā)开(kāi)差(chà)距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包(bāo)括传艺科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调研记(jì)录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的(de)价(jià)格(gé)，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投(tóu)入(rù)“钠(nà)离子电池(chí)制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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