5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(sh几率还是机率 概率和几率一样吗yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>几率还是机率 概率和几率一样吗ōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的(de)改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间(ji几率还是机率 概率和几率一样吗ān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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