金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(y安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zà安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介i)放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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