随着一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(z放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受hǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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