金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的(de)最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年一(yī)次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨(zhà)。由(yóu)于广西前期(qī)受不利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(zhè)单产降(jiàng)幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前十位(wèi)食(shí)糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可能会(huì)进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年(nián)以来(lái)，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答(dá)案。

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