财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团(身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性tuán)的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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