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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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