昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(z自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期hōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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