如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今(jīn)，全(quán)球(qiú)股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对(duì)日本市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注(zhù)意(yì)到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其他人(rén)眼下正在看(kàn)到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询p>

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日(rì)元（约合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者(zhě)在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存(cún)在着(zhe)在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票(piào)维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年(nián)的(de)公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已(yǐ)故前(qián)首(shǒu)相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情况，还(hái)请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在意(yì)识到资本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一原(yuán)因。他们(men)对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依(yī)然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于能(néng)让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对(duì)更为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日(rì)公布的(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询de)数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和(hé)休闲外国游(yóu)客(kè)人(rén)数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂。

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