财联(lián)社5月8日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花(huā)了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行(xíng)也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别(bié)是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因(yīn)为两份会(huì)议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则(zé)是(shì)沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在(zài)服(fú)务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提(tí)升和(hé)高(gāo)质量(liàng)发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期的热门(mén)词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来(lái)添油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却(què)获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)。有了多重(zhòng)消息(xī)的(de)加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结(jié)束，这一次(cì)历史是否会重演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再(zài)奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进，从去(qù)年底开(kāi)始监(jiān)管开(kāi)始提(tí)出中特估后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中(zhōng)信银(yín)行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看(kàn)，银行板块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看(kàn)，以规模最大的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不(bù)起的那(nà)些低增速(sù)的(de)企(qǐ)业，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释表示，银(yín)行股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配(pèi)、基本(běn)面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中国(guó)银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三(sān)日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲(bēi)观(guān)都(dōu)是银行(xíng)股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行(xíng)和招(zhāo)商银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破(pò)净”状态。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中，有市场人(rén)士指出，中字头(tóu)银行目(mù)标价(jià)估值最(zuì)保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易(yì)热度之下(xià)目(mù)标(biāo)价(jià)抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银(yín)行股相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比极低也为调仓提供(gōng)了空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行(xíng)股占(zhàn)偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低(dī)，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息(xī)策略以其(qí)确定(dìng)的股息(xī)收入和较(jiào)高(gāo)的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提供不(bù)错(cuò)的(de)收益。而(ér)基本(běn)面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的(de)压力过去(qù)以(yǐ)及(jí)二三(sān)季(jì)度农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端收(shōu)益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生(shēng)品(pǐn)投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行(xíng)对比(bǐ)，在中(zhōng)特估(gū)背景下的(de)国内(nèi)银(yín)行仍(réng)然具(jù)有较好的投资(zī)机(jī)会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮(yóu)储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内银行(xíng)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本(běn)身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望(wàng)使得这些(xiē)问题得(dé)到改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的利润(rùn)增(zēng)速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下(xià)去(qù)看(kàn)金融股的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市(shì)场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)过去被(bèi)当成(chéng)行情结(jié)束的(de)指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发(fā)往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表(biǎo)现较好，因此不能单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的(de)前(qián)奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行情结构差异巨(jù)大，建议不要单(dān)一映射分析。

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