5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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