财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作(zuò)用剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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