一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(l独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

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　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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