北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足(zú)够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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