一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关(guān2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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