编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(desiki老师是哪个大学的？)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙siki老师是哪个大学的？数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(siki老师是哪个大学的？néng)只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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