金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日(rì)，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信(xìn)息湮(yān)没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力合奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗约(yuē)连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白(bái)糖期(qī)货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的(de)全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗bù)收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国(guó)内糖(táng)料(liào)作物(wù)种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国内糖(táng)料作(zuò)物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整体保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价(jià)格指数(shù)出(chū)现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世(shì)界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全(quán)球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降危(wēi)机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头(tóu)股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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