周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎ女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(z女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ài)股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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