4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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