在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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