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没带罩子让捏了一节课感受国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯（编辑(jí) 若宇(yǔ)）黄(huáng)金(jīn)现货价格本周(zhōu)四一(yī)度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首(shǒu)饰(shì)品牌老凤祥及潮宏基(jī)自去年10月低点(diǎn)以来股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金(jīn)价格的持续攀升(shēng)，引来众多投资者的目(mù)光。国(guó)泰君安(ān)刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金(jīn)珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期，根据行业数据(jù)，1-2月同期(qī)高基(jī)数下黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售(shòu)表(biǎo)现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社(shè)零(líng)同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻辑，刘(liú)越男(nán)等(děng)人(rén)拆解(jiě)，其一，金价(jià)稳步上行预期(qī)提振(zhèn)长期需(xū)求，存货增(zēng)值(zhí)提振(zhèn)毛利率，C端消(xiāo)费(fèi)者(zhě)黄金投资保值需求(qiú)及加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显(xiǎn)著回(huí)补，同店开店有望(wàng)匹配释放(fàng)，长三角地区表现尤(yóu)其值得期(qī)待；其(qí)三，古法金中流砥(dǐ)柱，金(jīn)镶钻打开利(lì)润(rùn)弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦(bāng)证券郑(zhèng)澄怀在5月5日(rì)研报中分(fēn)析，从国际金(jīn)价来看，全(quán)球地(dì)缘政治的不确定性、美国经济(jì)衰(shuāi)退的不(bù)确定性等因素均(jūn)有望对金(jīn)价形成长期支撑。从国内消(xiāo)费复苏的(de)节奏来看，预计今年三四(sì)季度婚(hūn)庆旺季(jì)将持续释放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头公(gōng)司有望凭(píng)借精准(zhǔn)的产品定位，创新性的产(chǎn)品设(shè没带罩子让捏了一节课感受)计，以及(jí)积极的渠道扩张策(cè)略下，持续提升市(shì)场占有率，平稳(wěn)兑现业绩增长(zhǎng)。当前黄金珠宝板块估值(zhí)基本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国银(yín)河(hé)证券研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市(shì)场规模未(wèi)来将稳步上升，将(jiāng)在2024年超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为(wèi)5％，奢(shē)侈(chǐ)金银珠宝的(de)市(shì)场规模(mó)增长速度更快，年复(fù)合增长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为17％。

　　头豹(bào)研(yán)究院预测，中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业中黄金市场(chǎng)的(de)增速(sù)最(zuì)快，2018-2021年间(jiān)的(de)复合增长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝行业(yè)的产业链来看，主要(yào)包(bāo)括上游黄金、钻石等原材(cái)料供没带罩子让捏了一节课感受应，中游的制造设计(jì)及下游的终端零售环节，其中下(xià)游环节的附加值较高，盈利能(néng)力较强。

　　国信证券研报(bào)中指出，下游零售(shòu)环节同样拥有较高的毛利率水平，黄(huáng)金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到(dào)60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附(fù)加(jiā)值高，相关企业通过(guò)强势(shì)的渠道建设以提高市(shì)场份额，可以(yǐ)获得(dé)更加(jiā)优化(huà)的盈利表现。

　　从竞争格局(jú)的角度来看，截(jié)至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行业市占率前十(shí)的集团(tuán)中，除了瑞士(shì)历峰(fēng)集团(tuán)、路(lù)易·威登集团(tuán)外(wài)其余(yú)8个均(jūn)为国(guó)产品牌集团。中国(guó)金银珠宝行业头部公司(sī)周大(dà)福、老凤祥、豫园股(gǔ)份在(zài)2022年的市占(zhàn)率分别(bié)达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行(xíng)业内的(de)CR10不断提(tí)升(shēng)，于2021年(nián)超过了30％。