金(jīn)融界4月26日消俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打息 国内期(qī)货市场早盘收(shōu)盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭(tàn)、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜(cài)粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打向下看胆(dǎn)量 向上无驱动(dòng) 玻璃行情波(bō)动较(jiào)大

　　短(duǎn)期SA俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打属(shǔ)于估值合适做多但是驱动(dòng)有限的阶段。前(qián)期(qī)我们做空纯(chún)碱的(de)原因在(zài)于4月偏(piān)宽松(sōng)的预期下(xià)，存在累库和(hé)订单(dān)下(xià)滑导(dǎo)致的现货价格下降，近几(jǐ)周(zhōu)现货也基本兑(duì)现(xiàn)，期货(huò)重(zhòng)心下移(yí)。从(cóng)09可能的向上驱动来(lái)看，检修、可流通现货(huò)、投产(chǎn)延(yán)迟这三点可(kě)能会构成反弹的驱动。而目前来看(kàn)，投(tóu)产的变(biàn)数预计(jì)不大(dà)；中游库(kù)存偏低，但是现货反(fǎn)馈并不存在(zài)缺货迹象(xiàng)，基差表现同样偏弱；因(yīn)此09反(fǎn)弹的驱动(dòng)依旧是(shì)等待检(jiǎn)修的兑现造成现货的趋紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱(qū)动依旧是等待检修(xiū)兑现，可选(xuǎn)择(zé)9-1正(zhèng)套的方(fāng)式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都(dōu)是相(xiāng)当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而这一(yī)点和(hé)下(xià)游反馈(kuì)和实(shí)际地产(chǎn)的表(biǎo)现并不匹配(pèi)。同时(shí)，我们观察到下游原片库(kù)存基本补至(zhì)2022年(nián)年初水平；进入五月(yuè)，我们还(hái)是得(dé)考虑梅雨(yǔ)季的因素(sù)，往年下游存在(zài)压缩原片库存的可能性(xìng)。但是从近期的(de)现货反馈来看，各家(jiā)玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产销(xiāo)维持在较高水平，因此(cǐ)近月(yuè)确(què)实难以出(chū)现回撤(chè)，总体还是正套思(sī)路。

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