北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获(huò)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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