作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家(jiā)统计局公布了4月份(fèn)的通(tōng)胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离(lí)转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们(men)认为(wèi)“通缩(suō)论”言过(guò)其(qí)实：一(yī)方面，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价水(shuǐ)平(píng)有望回归(guī)正常水平，通缩(suō)和(hé)通胀均不构(gòu)成当(dāng)前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要(yào)拖(tuō)累，4月(yuè)食品价格环比(bǐ)下(xià)降1％、非(fēi)食品(pǐn)价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消(xiāo)费淡季(jì)影响，猪肉价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以及国内(nèi)油价下降影响，交通(tōng)工(gōng)具及交通(tōng)工具(jù)用燃料(liào)价格环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受(shòu)国内外市场需(xū)求表现偏弱及(jí)国际大宗商品(pǐn)价格波(bō)动(dòng)影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上(shàng)年(nián)同期高基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价(jià)分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活点。国(guó)内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格(gé)波(bō)动(dòng)带动国内油煤加工(gōng)、化(huà)学原料及制品相(xiāng)关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不(bù)及预期影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行业价格结束自去年底以来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能继持(chí)续释放(fàng)、供(gōng)给相(xiāng)对充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较(jiào)低水平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了(le)需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性看待物价数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方(fāng)面，去(qù)年(nián)下(xià)半年核心CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，但今年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正(zhèng)在(zài)逐步缓解；另一方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活zhǎi)、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走势均处于正常波动区间，也(yě)指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三(sān)季度受疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)较(jiào)高，高基数或(huò)对今年后续CPI同比(bǐ)读数(shù)持续造成(chéng)扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应更(gèng)多关注环比变(biàn)动(dòng)情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有(yǒu)望(wàng)筑底回升(shēng)，食(shí)品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年(nián)物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平(píng)、整(zhěng)体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均不构成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活