记者从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里bié)而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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