周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资(z广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区ī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shù广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区n)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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