尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ng>今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注一寸多少厘米公分 一寸是几个手指rong>沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势(shì)明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的(de)智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子一寸多少厘米公分 一寸是几个手指、东山(shān)精密等(děng)。

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