用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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