大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的1吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖19.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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