AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行业(yè)一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等(děng中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能(néng)的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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